中国商业航天加速突围

　　6月12日，全球商业航天龙头SpaceX登陆纳斯达克，开启全球太空经济发展新篇章。上市初期，SpaceX融资750亿美元、估值1.77万亿美元，后续承销商全额行使超额配售权，募资总额扩增至857亿美元，刷新全球IPO募资纪录。这一标志性事件，表明商业航天已摆脱概念阶段，进入产业爆发期，也为中国太空经济发展带来全新机遇与挑战。

　　中国商业航天稳步发展

　　依托政策红利与资本加持，中国商业航天近年来稳步进阶，2025年被行业定义为商业航天“量产元年”，产业落地速度持续加快。

　　据中国科学院院士于登云介绍，2026年，中国航天全年发射次数有望突破100次，其中，商业发射超60次，民营火箭承担超30次，民营商业航天力量已成为行业核心生力军。中关村领创商业航天产业联盟副理事长兼秘书长龙开聪表示，中国商业航天在技术突破、火箭发射频次、在轨卫星数量等方面取得长足进步，2026年成为检验航天技术落地、加快商业模式探索的关键之年，行业迈入技术落地与商业化变现的攻坚阶段。

　　产业高速发展带动市场规模持续扩容。赛迪智库数据显示，2025年，中国商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%。2026年，市场规模将攀升至3.5万亿元，同比增长超20%。艾瑞咨询预测，2025年至2029年，中国卫星制造产业收入年复合增长率达23.61%，较2020年至2024年提升近9个百分点，产业增长动能持续强化。与此同时，行业资本化进程全面提速，今年5月，国星宇航第三次递交港交所上市申请，冲刺“太空AI第一股”，国内商业航天企业上市融资、产能扩张的趋势愈发明显。

　　国内商业航天的快速发展，依托层层递进、持续完善的国家级政策顶层赋能稳步推进。2025年11月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，这是我国商业航天领域首份专项指导文件，将商业航天纳入国家航天整体发展布局，明确鼓励技术创新与商业模式迭代，推动产业规模化、高质量发展。

　　在资本市场支持方面，中国证监会还扩容了科创板上市标准，为商业航天科创企业上市融资拓宽通道，全方位的政策体系，为国内太空经济持续扩容筑牢坚实根基。

　　银河航天创始人、董事长兼CEO徐鸣表示，工业革命也需要等待金融革命，太空产业的腾飞离不开科技与金融双轮驱动。“SpaceX虽仍处于亏损状态，但凭借可回收火箭、星链、AI三大核心业务的前瞻布局，获得资本市场高度认可，印证了航天产业‘重远期价值、轻短期业绩’的估值逻辑，也为国内行业发展提供重要借鉴。”徐鸣表示。

　　持续补短板强链条

　　在徐鸣看来，当前太空科技创新呈现四大核心趋势，一是摩尔定律上天，卫星轻量化、高性能化迭代提速，200公斤新型卫星可实现50G通信容量，远超过往700公斤卫星的50M容量，计算机技术全面赋能航天软硬件升级;二是卫星产业从单星研制发射，转向规模化、星座化组网部署，实现低成本、低轨化发展;三是卫星宽带成为6G核心补充，构建“地面网络+卫星直联”的全新通信体系;四是技术迭代催生巨大商业价值，推动太空经济成为顶级赛道。

　　具体来看，华泰证券认为，技术突破是估值跃迁的核心驱动力，国内头部企业技术迭代有望持续催生估值溢价。航天企业估值与短期业绩关联度低，核心取决于技术迭代进度与全产业链布局能力。全球头部航天企业均遵循“火箭服务筑基+卫星制造赋能+星座运营造血”的发展路径，全栈自研是行业最优商业模式，卫星运营可提供稳定现金流，自研火箭与卫星技术则能有效压降成本、规避利润侵蚀。

　　从产业核心发展逻辑来看，可回收火箭技术是国内太空经济突破的关键。私募排排网分析认为，我国“千帆星座”等低轨组网项目面临紧迫的频轨布局需求，而可回收火箭技术成熟，能够实现单发发射成本减半，形成“低成本发射—卫星量产—需求反哺火箭迭代”的正向产业循环。

　　与此同时，国内商业航天仍存在明显发展短板。华福证券国防军工行业首席分析师马卓群表示，当前国内液体推进新火箭与SpaceX仍存在较大差距，追赶核心在于规模化火箭制造发射、提升运力以及精进可回收火箭技术，而火箭企业上市融资将拉动全产业链产能扩张。

　　湖南省政协常委、湖南民盟科技委主任、湖南大学黄靓教授认为，当前行业核心痛点集中在整体成本偏高、量产规模不足、核心元器件国产化率偏低，星箭生产多为小批量定制模式，难以摊薄研发与产线成本，关键配套进口依赖抬高了行业门槛。他表示，充分的市场化良性竞争是破局关键，各类市场主体集中入局可扩容产业规模、完善本土供应链，加速核心技术国产替代，通过优胜劣汰形成上下游协同的成熟产业格局。

　　中科曙光高级副总裁任京暘对《金融时报》记者表示，商业航天是一个重要的赛道，一方面，在AI发展提速的背景下，发展太空算力基础设施将成为客观需求;另一方面，在超导计算以及生物科研等方面也有着重要意义。“但是现在卫星发射到太空中，仍有一些技术难题需要解决，包括太空辐射保护以及太空中太阳能板的散热技术等。”任京暘表示，“整体来看，民用航天在商业卫星发射等方面有着一定的价格优势，等这些技术突破后，我国太空经济的发展将会更进一步。”

　　当前，我国商业航天已进入政策护航、技术迭代、资本赋能的多重红利周期，虽然与全球头部企业仍有差距，但追赶速度持续加快。业内人士表示，未来10年，依托耐心资本加持与持续技术创新，国内商业航天将持续补短板、强链条，逐步实现从技术跟跑到产业引领的跨越，全面激活万亿元级太空经济新动能。

　　来源：金融时报